中国神华分别于 2005 年 6 月、2007 年 10 月在香港联交所及上海证交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团的独特经营方式和盈利模式。

公司分别在香港市场跟上交所发行上市，2005年6月在香港公开发行上市，发行价为7.5港元，发行34亿股。2007年9月在上交所发行上市，发行价36.99元/股，共发行18亿股，募集资金665.82亿，发行市盈率44.76 。该次发行后，公司总股本198.9亿股，A股股东持有164.91亿股，占总股本的82.91%，其中神华集团持有146.91亿股，占总股本的73.86%，其他A股股东持有18亿股，占总股本的9.05%；H股股东持有33.99亿股，占总股本的17.09%。

我们来计算一下在A股发行的18亿股从上市以来的盈利状况，发行时募集资金为665.82亿，目前18亿股的总市值为378.54亿元。上市以来对18亿股的累计发红为173.34（含税），合计551.88亿，从上市至今亏损113.94亿，亏损幅度为17.11%。

我们跟上期写的中煤能源进行一下比较，两家公司上市差距5个月左右，神华上市时在2007年9月，正好赶在2007年大牛市顶部，上市后最高涨到了90元附近。而中煤能源上市在2008年2月，这一波大牛市已经开始下跌，最高上涨到25元附近。同样十年一个周期，如果已发行价持有两家公司股份，到目前市值，中煤能源加上历年分红还亏损64.5%，中国神华同样加上历年分红亏损17.11%。十年来持有这样公司的股票想必你一定会骂娘，上市十年来还在亏损的股票在A股市场不会少见，踩中的概率也不会低，我们在投资中怎样才能尽量减少亏损呢？这里涉及投资的理念，我们此处暂且不论。但我希望有兴趣的朋友，可以模拟以上两家公司每年分红后，将分红额全部买入该公司股份到目前为止盈亏幅度为多大。

我们同样将中国神华的归属于上市公司股东的净利润及历年分红情况汇总出来，然后同中煤能源进行比对。

我们先来看一下净利润，在2008年中国神华的净利润就是中煤能源的4.6倍，而2017年中国神华的净利润更是高于中煤能源18.6倍，中国神华净利润从2008-2012年一直保持增长，增长幅度同样高于中煤能源，而中煤在2012年就开始下滑，并且从2013-2015年净利润下滑的幅度远远高于中国神华，在2015年中煤能源的净利润更已-25.2亿收官。我们再来看2016、2017年在煤碳市场好转的状态下，中国神华利润大幅上涨，基本达到2013年的净利润 ，而中煤能源则表现疲软，这到底是什么原因导致两家大型煤炭公司的净利润差距如此巨大，我们将在今后的财报细化中一探究竟。

分红是公司回馈股东的一种方式，分红的高低并不能说明公司的好坏，公司如果处于初创阶段或者处在高速发展过程中，分红较少或者不分红也是可以理解的，但是公司如果留有大量资金没有进行投资也不分红，这就需要股资者提高警惕了。下面我们来看看两家公司的分红情况。

对比两家公司分红情况，我们通过分红额占当年净利润的比值来衡量，中煤能源只在2014年略高于中国神华，其余中国神华均高于中煤能源的分红额度，其中中国神华地2017年的大额分红情况，是公司派发的特别股息，通过对两家公司的分红情况对比，中国神华显然给股东的回报率更高。

对于公司的资产获利能力我们用净资产收益率来对比，首先我们通过表格来看一下中国神华的净资产收益率

中国神华净资产收益率同样也是在2015年最低为5.51%，在2016开始反弹，2017年净资产收益已经接近15%，利润提速相当可观。我们再将中煤能源也叠加进来，看看两家公司的曲线走势。

我们可以很直观的看到中国神华的净资产收益率远远高于中煤能源，

从2008年到2012年，两家公司走势基本保持相对平衡，净资产收益率相当9%左右，从2012年开始，两家公司的净资产收益均出现大幅下降，这与整个煤炭行业有关，但是在2017年整个煤炭行情好转的情况下，中国神华净资产收益率大幅提升，而中煤能源则表现疲软。

最后我们来看看公司负债情况，同样我们先来通过表格看看中国神华资产负债情况。

中国神华的资产负债率基本保持在30%-40%之间，最高为2008年的37.66%，最低为2016年的33.54%。我们暂且不论负债率的高低，我们同样将中煤能源叠加进来相互比较一下。

大家第一眼看到这张图不知会有种什么感觉，当我制作出这张图时，我对中国神华的上市以来的资产负债率表示惊讶，在煤炭行情下挫的几年中，中国神华的负债率仍然可以保持平稳，并且还有小幅下降，而中煤能源从2010年开始资产负债率就大幅提高，到目前仍然为57.37%的资产负债率比中国神华多出20个百分点，这不得不说中国神华拥有非常稳健的财务政策，这也是中煤能源该学习的地方。但是在这里应该说明一点，在流动负债中，应付账款跟预收账款项目下的资金是企业无息占用的，对于企业经营来说，合理占用上游资金对企业是有利的。

注：以上所有内容均有作者自身观点，以供学习交流，不作为任何投资建议，上述数据均来自于公司年报中，并通过计算所得，部分数据可能在输入跟计算中出错，如有发现者希望指出，本人不慎感激。

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