一、评级情况

2018年10月份，市场三大指数继续寻底，沪指国庆后即跌破2638点，创股灾后新低，创业板指数一度跌破1200点，随后三大指数开展超跌反弹。三大指数月跌幅纷纷创年内最大单月跌幅。创业板指数和深成指月线7连跌，创历史记录。

在此背景下，下面统计分析存续基金的融智评级情况，10月份，共有9209只产品参与一年期评级，5134只产品参与二年期评级，2806只产品参与三年期评级，592只产品参与五年期评级。参与评级的产品数量相比上个月再次有所增加。具体星级分布数据如表1：

表1：各评级周期星级产品数量分布

一年期

二年期

三年期

五年期

一星级

850

478

266

56

二星级

2135

1183

644

136

三星级

3245

1813

983

208

四星级

2039

1135

622

130

五星级

940

525

291

62

合计

9209

5134

2806

592

具体产品的评级情况，投资者可登录私募排排网查看，具体查询地址如下：

一年期股票策略评级情况查询地址：https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:4;rating_year:1

二年期股票策略评级情况查询地址：https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:5;rating_year:2

三年期股票策略评级情况查询地址：https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:6;rating_year:3

五年期股票策略评级情况查询地址：

https://dc.simuwang.com/?condition=rating:5;ret:8;rating_year:5

如需查询其他策略的各周期评级情况，进入上述链接修改并选择具体的策略，可自助查询。

二、五年期五星级基金变动

私募基金最近五年，发生了翻天覆地的变化，不少存续时间超过五年的私募基金，凭借良好的管理能力依然活跃在资本市场。下面将就五年期的私募基金评级周期做数据做分析。下面表1和表2，分别是2018年10月份五年期评级的新晋名单和降级名单。

表2：五年期五星级评级新晋名单

基金简称

投顾简称

基金经理

风险收益指标

稳健增长

尊嘉资产

宋炳山

****

融新74号(富恩德1期)

富恩德资产

吴金宫

****

大朴进取1期

上海大朴资产

朱烈,刘华

****

鑫安2期

易鑫安资管

栾鑫

****

鑫安1期

易鑫安资管

栾鑫

****

银帆一期(铂金1号)

银帆投资

毛晋楠

****

彤源6号

彤源投资

庄琰

****

庄琰

德汇成长1期

德汇投资

郑琦鹏

****

金泉动量对冲基金

哲灵投资

林广铭

****

朱雀13期

朱雀投资

张延鹏

****

久富2期

久富投资

姜任飞

****

朱雀9期

朱雀投资

王欢

****

朱雀19期

朱雀投资

洪露,李华轮

****

朱雀1期

朱雀投资

李华轮

****

智诚3期

智诚海威

张弩

****

万丰友方避险增值1期

万丰友方

陈益和

****

查看具体风险收益数据，请登录私募排排网官网或者组合大师查看。

表3：五年期五星级评级降级名单

基金简称

投顾简称

基金

经理

风险收益指标

东方红-先锋6号Ⅱ期

东方证券资管

张锋,姜荷泽

****

东方红先锋6号

东方证券资管

姜荷泽

****

东方红先锋7号

东方证券资管

****

东方红-先锋5号

东方证券资管

钱思佳

****

景林稳健

景林资产

高云程

****

双赢10期(淡水泉)

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期3号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期17号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期2号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期5号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期15号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期9号

淡水泉

赵军

****

黄金优选1期6号

淡水泉

赵军

****

淡水泉成长十期B

淡水泉

赵军

****

紫晶石(T-0204)

****

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从表2的结果来看，10月份五年期五星级评级的62只产品中，有16只产品为新晋五星基金，这16只产品中，前面15只产品全部为股票策略，大部分产品成立时间超过7年。其中朱雀投资旗下有4只产品，凭借10月份的表现，脱颖而出，评级从上个月的4星级上升到5星级。

从表3的结果来看，总共有15只在9月份的五年期评级中获得五星级的产品，在10月份评级中得到了降级，降级后的评级全部为四星级。降级的主要原因在于最近五年期间的收益有所下降，同时回撤有所扩大，被其他产品给超越。

三、连续6个月五年期五星级基金

随着评级周期区间的滚动，不停的有私募基金纳入新的评级周期，每个月不断的有产品降级的同时，也有不少的产品新晋。此外，也有不少的产品在最近的多个评级结果中，连续多个月摘得五星级评级。下面是五年期评级周期中，连续6个月获得五星级评级的产品名单，数据结果如下表4。

表4：连续6个月获评五年期五星级基金

基金简称

投顾简称

基金

经理

风险收益指标

中山宝睿精选

中山证券

****

证大稳健

证大资产

刘兵

****

新思哲1期

新思哲投资

韩广斌

****

诚盛1期

诚盛投资

完永东

****

鑫安3期

易鑫安资管

栾鑫

****

景富趋势成长一期

景富投资

祝巍

****

东方红先锋3

东方证券资管

林树财

****

金狮151号

淡水泉

****

恒复趋势1号

恒复投资

淡水泉

****

国泰君安君享富利

国泰君安资产

张骏

****

西藏隆源对冲1号

隆源投资

杨巍

****

锝金一号

金锝资产

任思泓

****

朱雀18期

朱雀投资

李华轮

****

金蕴25期(淡水泉)

淡水泉

赵军

****

景林丰收

景林资产

蒋彤

****

金牡丹道谊稳健

前海道谊

卢柏良

****

淡水泉成长一期

淡水泉

赵军

****

投资精英之淡水泉B

淡水泉

赵军

****

投资精英之淡水泉

淡水泉

赵军

****

投资精英之淡水泉A

淡水泉

赵军

****

投资精英之淡水泉集合资金信托计划

淡水泉

赵军

****

兴业玉麒麟2号

兴证证券

杨定光

****

朱雀10期

朱雀投资

李华轮

****

国泰君安君得盛

国泰君安资产

****

重阳目标回报1期

重阳投资

裘国根

****

东莞旗峰财富2号

东莞证券

莫景成

****

查看具体风险收益数据，请登录私募排排网官网或者组合大师查看。

从上面的表中产品来看，本月已经累计有26只产品连续6个月卫冕五星级评级，相比上个月的12只大幅增加。其中淡水泉旗下有5只产品连续6个月卫冕五星级，可见这5只产品在过去的半年中管理表现优秀。另外，上面的的26只产品中，以股票策略为主，只有一只产品为相对价值策略、一只复合策略和一只固定收益产品。从这些产品的成立时间来看，产品成立时间最早的是景林资产旗下的景林丰收，产品成立于2007年3月，其次是淡水泉旗下的淡水泉成长一起，成立于2007年9月，目前运营时间长达11年以上。其余的大部分产品均成立于2009年至2011年，已经在资本市场存续超过7年以上。

从这26只产品的融智风格来看，前10只产品中，除了第7只产品的融智风格为进攻型之外，其余9只产品的融智风格全部为攻守兼备型。而剩下其他的产品也基本上全部为进攻型或者攻守兼备型产品。可见，单纯的防守型基金，难以连续多月获得五星级评级，需要在进攻和防守都有不俗的表现。

四、评级简介

1、评级目的

为了让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现，并希望能够促使私募基金的调查研究过程更加透明，推动私募基金的规范健康发展，融智评级针对成立一年或者一年以上的非结构化私募证券投资基金产品（单账户、海外基金、穿透式TOT除外），基于历史业绩进行定量分析，建立了五星评价体系。评级结果只陈述过去，不预测未来。

2、评级对象

针对非结构化私募证券投资基金产品（单账户、海外基金、穿透式TOT除外），且至评价时点至少具备一年以上历史业绩。

3、评级指标

融智评级综合考虑绝对收益，最大回撤和风险调整收益指标，在关注盈利能力的同时，增加了对下行风险的考虑。

4、评级步骤

1）、数据准备：基于融智数据团队于上月5日至本月5日对私募基金净值数据的收集整理，数据来源于相关第三方托管公司或私募机构。

2）、指标计算：计算评级区间内指标值，进行排名并以此作为星级评价的依据。

3）、星级规则：根据融智综合指标排名来评定星级，前10%评价为五星，接下来的22.5%为四星，中间的35%为三星、随后的22.5%为二星、最后的10%为一星。

4）、融智风格箱：旨在通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品的风格，刻画产品的进攻能力和防御能力。风格箱中运用到的两个指标为上行捕获率和下行捕获率，通过两个指标值的分布区域定位基金风格。

5、更新频率

融智私募基金评级每月10日公布上月评级结果（只针对上月5日至本月5日公布净值的私募），以月频率滚动更新。

6、评级使用

融智评级是以产品过往业绩为基础的定量评价，产品具有较高的星级，并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩，其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。产品具有高的星级，也不等于该投资组合适于每个投资人，因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。评级结果每月定期更新，其评价结果的变化，并不一定表示产品业绩表现的回落，也可能是其他同类基金表现转好所致。

投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。

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