说起价值投资，有人经常用中石油做反面例子，07年创下46元的高点，15年过去了，现在还在5元附近晃悠。最大跌幅超过95%。

问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

假如2007年你投入1万元中石油的股票，长期持有13年后，只剩下500元市值了，可谓是惨不忍睹。

有人说，再也不相信价值投资了。

实际上，真正的价值投资者，绝不会在2007年买入中国石油。上市当天，市净率最高冲到16倍。你说什么样的企业，值得你用16倍的市净率买入它。

可以说，2倍市净率以上买入中国石油的，都是伪价值投资，不是真正价值投资，亏了钱不能说价值投资不管用。

随着国际原油价格下跌，中国石油的净资产收益率一路下滑，从2007年的22%跌到前几年的个位数。

盈利能力的下降，带动了市净率的下跌。

2022年前三季度，中国石油净资产收益率9.11%，估计全年12%。

按照ROE—PB估值，当下中石油可以给予2倍市净率估值。由于中国石油属于强周期行业，我们打一个7折，也应该是1.4倍市净率。

目前中国石油市净率仅仅0.7倍，对应理论上的市净率，相当于打了0.5折。

可以说，非常便宜。

技术上看，最近一年，中国石油走了一个收敛性的三角形，振幅越来越小。接下来就要选择方向，这个方向，向上的概率远远大于向下的概率。

当下买入中国石油，才是真正的价值投资！

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