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近日，据“第一消费金融”公众号透露，重庆监管部门针对网络小贷专项整治工作下发13个文件。重庆地方的整治工作折射出网络小贷严监管时代正在逼近。

3处关注点

文件分为摸底排查阶段、验收总结阶段。 其中，摸底排查阶段，要求网络小贷公司于2018年1月20日前报送区县金融办的摸底排查情况，并附上有关资料。验收总结阶段，则要求合规类机构和验收合格的网络小贷公司于2018年4月10日前报送区县金融办的整治总结材料。同时，重庆监管部门也要求区县金融办，配合摸底排查阶段、验收总结阶段提供相应的信息报告。为了开展详尽的调查工作，重庆监管部门可谓是卯足了劲儿，而在其下发的13个文件中，有几处特别点引起了笔者的注意。

第一，在《排查网络小额贷款经营情况表》中

，明确提及“违法违规经营情况”，具体包含19种情况。

其中，第11条、第13条和第19条直指之前反复提及的“现金贷”。联想来看，而我们前期跟踪的趣店集团和这三条似乎都脱离不了关系。

来源

| 网络

第二，在《重庆市小额贷款公司融资情况表》中

，明确要求小贷公司，提供融资方式、是否备案、融资平台、资金方（投资人）、累计融资、融资余额、融入日期、偿还日期、融资成本、表内/表外，以及表内表外合计杠杆倍数等内容。针对表内表外合计杠杆倍数，将在下文表述。

第三，在《〈重庆市小额贷款公司网络小额贷款业务风险整治总结情况报告（汇总）〉编写说明》中

，提出列举“网络小额贷款经营的正反面典型案例（至少一正一反2个案例），列明机构名称、相关数据、处置方式、处置结果等”，这种树典型案例的做法将严厉打击“问题”网络小贷公司。

杠杆倍数：重庆规定2.3 重庆蚂蚁高出许多

在“现金贷”风波之前，重庆对于小贷公司的监管还是较为“温柔”的，许多大型互联网公司都在重庆开启了自个的小贷公司，大部分也都做起了网络小贷业务（表1）。

表1 部分互联网小贷公司名单

制表

| 葛辛晶

这是一种“互利”的表现。重庆通过宽松的政策优势，促进了大批小贷公司的成立。具体的优势，在《京东再度设立小贷公司，为何BAJ都爱把小贷公司设在重庆？》一文中已有了介绍，大致就是政策购宽松、税收购优惠、获牌够简单、地势有前景几类。

在这里，主要就政策够宽松来简单分析一下。

高杠杆率。

2012年6月，重庆市金融办接连发布《小额贷款公司融资监管暂行办法》《小额贷款公司同业借款操作细则》《小额贷款公司主要股东定向借款操作细则》等文件，

明确规定小额贷款公司融资比例可达到公司资本净额的230%，包括银行借款、主要股东定向借款、同业拆借等方式。

230%的融资杠杆，虽然比起传统商业银行而言低了许多，但是对于业务风险较大、风控机制残次不齐的小贷公司而言，条件也并不算差。但是即便如此，重庆地区某些小贷公司表内的杠杆就已经远超2.3倍的杠杆红线。

说到这里，想必大家也都猜到说的是谁了，可以说重庆监管部门的此次行动与其也有着千丝万缕的联系。2018年1月8日，路透社报道称，中国人民银行多位官员已与蚂蚁金服会面，讨论蚂蚁金服消费金融业务高杠杆问题，同时，两名知情消息人士表示，蚂蚁金服默默撤回了价值数十亿美元的ABS产品发行计划。

根据“兴业研究”公众号统计，蚂蚁金服在重庆市设立的两家小贷公司，即重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司与重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称“重庆蚂蚁”）净资本共计106亿元，但是截至2017年6月末，其总贷款余额为2,651亿元，大大超出净资本总量。也就是说，重庆蚂蚁拿着106亿元的本金，放着2,651亿元贷款，两者比例为1:25.01，重庆蚂蚁只需要出1元成本，就可以通过“花呗”“蚂蚁借呗”放出25.01元贷款。这个数字远超监管部门的规定，按照重庆监管部门的230%红线，重庆蚂蚁最多可以融资243.8亿元，因此撑死也只能放贷349.8亿元。

看到这里，肯定有人会问，多出来的24.01元从哪里呢？根据兴业研究表明，重庆蚂蚁存量ABS余额超过2,500亿元。这个数字从侧面告诉我们，24.01中的大部分从这里来，而小贷公司的融资手段包括但不仅限于发行ABS，如前面已经提到的，还包括银行借款、主要股东定向借款、同业拆借等。且不说当中的金融手段，就是高杠杆操作也足以让重庆监管部门引起重视。

巨额资金的来源。

重庆蚂蚁超过2,500亿元的存量ABS余额，是其源源不断为“花呗”“蚂蚁借呗”提供放贷资金的重要基础。目前，国内只能由包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社等在内的机构投资者参与购买ABS，这便是巨额资金的来源。

但是，值得注意的是，“花呗”提供的消费信贷服务于银行提供的信用卡业务具有一定的重叠性，两者做的都是一件事，就是借给消费者资金供其提前消费，日后分期还款（图1 ）。

图1 互联网金融企业与商业银行开展典型同质化业务比较

一项有利的数据也证实了这一点。根据蚂蚁借呗在发行ABN时在上海清算所公开的2017年第三季度财报显示，截至第三季度，“蚂蚁借呗”资产总额为219亿元，而其前三季度利润却高达45亿元，巨额的利润率甚至超过一些商业银行。出于这个角度也足以说明问题，因此，重庆监管部门的出手也是情理之中之事。

上海、广州后跟进

除了重庆监管部门以外，上海、广州地区监管部门开始跟进步伐。

广州方面。

2017年12月29日，广州市金融工作局下发了关于征求《融资性担保公司现场检查细则》、《小额贷款公司现场检查细则》、《网络借贷信息中介机构现场检查细则》意见的公告，将对融资性担保公司、小额贷款公司与网络借贷信息中介机构进行现场检查。

上海方面。

据《北京商报》报道1月8日，上海市落实互联网金融风险专项整治工作实施方案领导小组办公室发布《关于印发本市规范整顿 “现金货” 业务实施方案的通知》，对各区整治办应责成辖内开展“现金贷”业务的相关企业，对照监管要求停止违规业务，并及时提交整改方案或退出计划。

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