从2015年12月17日开始，美国联邦储备委员会启动了新一轮的加息周期。经过5次渐进式加息，美国联邦基准利率已从0.25%上调至1.5%。

在美国进入加息周期后，全球各大央行也纷纷开启加息进程。加拿大央行于2017年7月和9月两次加息，成为美联储的“追随者”。此外，英国央行和韩国中央银行也于2017年11月分别宣布加息。全球加息氛围愈加浓厚。

就全球央行纷纷步入加息周期的态势，摩根士丹利在2017年11月发布的《2018中国经济展望》蓝皮书中预计，中国央行会在2018年三季度和2019年一季度分别加息一次。

2018年中国央行会走上加息之路吗?

加息条件尚不具备

2015年10月24日，中国央行将基准利率下调至1.5%，迄今为止已经维持了两年多的时间。中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受国际商报记者采访时表示，当前，中国经济处于调结构和去杠杆的阶段，仍然不存在加息条件，因此，中国央行今年几乎没有加息的可能性。

谭雅玲进一步解释道，美国加息的意义在于使货币政策回归正常化，而中国的宏观经济和货币政策已经在正常范围内运转，从通胀水平来看也并未达到启动加息的条件。今年，无论是美联储的加息和“缩表”，还是欧洲央行计划逐渐降低购债份额，均体现了全球各大央行让货币政策回归正常化已成为一种趋势。但对于中国而言，货币政策的重点在于促进实体经济发展，引导社会资本“脱虚向实”，盲目地启动加息会在一定程度上影响中国经济的改革进程。

中航证券首席经济学家许维鸿也持相同观点。他告诉国际商报记者，今年加息对中国经济的意义不大。首先，中国的经济矛盾与美国不同，当前中国零售端利率高于通货膨胀水平，加息对于储蓄的变化影响不大。其次，加息的主要目的是抑制通货膨胀水平上升，而中国的通货膨胀属于“输入型”，因此加息对于抑制通货膨胀的意义不大。

数据显示，2017年12月，中国生产者价格指数(PPI)滑落至2016年11月以来低点，消费者价格指数(CPI)也持续稳定在1.8%的水平。通货膨胀率处于较低的水平，通货膨胀上行的压力并不大。

此外，近年来，“一行三会”对金融系统性风险保持“零容忍”的态度，“严监管”是对金融市场供给侧的进一步改革，也是为了防范短期市场波动风险扰乱社会经济预期。加息无疑会增加社会融资成本，不利于金融监管。

货币政策将保持稳健

2017年中央经济工作会议强调，2018年要创新和完善宏观调控，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，健全经济政策协调机制，保持经济运行在合理区间。

许维鸿表示，中国的货币政策要“脱虚向实”，为供给侧结构性改革保驾护航。回顾2017年，中国的货币市场和债券市场基础利率随美联储加息逐步上行，信用债上行且信用利差全面走阔，特别是2017年三季度财政政策收窄，不少基础设施建设融资政策随之收紧，商业银行面临信贷额度紧张的窘境。

许维鸿指出，2018年，中国货币政策必须保持相当的独立性，保持对中国经济的服务宗旨。一方面，资管新规“紧箍咒”并非禁锢了货币政策，而是对金融机构资金池和期限错配的纠正;另一方面，利率的上行有助于金融回归实体经济，助力“三去一降一补”的产业出清。

谭雅玲认为，全球各主要经济体陆续开启加息进程，表明其宏观经济坏境和各项经济指标持续向好，体现出经济稳步上行的趋势。然而，每个国家的经济结构和政策环境都不尽相同，加息是解决经济矛盾的一时之举，是否选择加息应视实际情况而定。对于中国而言，今年货币政策仍应保持稳健中性，循序渐进推进经济改革进程。

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