$中国石化(SH600028)$

我观察这个公司有几年了，觉得现在是所有股票中最值得期待的之一吧。看看2013年的价格，和大盘2500点的价格，还有历史的价格，觉得很震撼和感慨，觉得市场的偏见是如此的深刻，以至于AB股AH股差价的偏见和之相比不过如此。

为什么是机会？

1. 销售收入8年翻了2倍，利润在2014Q4之前也大概涨了150%，但自从2014Q4亏损，2015Q1估计也不挣钱，陷入困境，困境的公司估值大多较低，资本市场反应快且淋漓尽致。

2. A股盘子太大，不受待见。H股属于中石油板块，能源类股票在港股被低估，其中原因之一是有大量海外能源公司对标，也不受待见。所以巴菲特买了低估的中石油而非汇丰。

3. 我觉得中石化的销售版块是颗明珠。看看加油(气)站3万+个，近亿加油卡客户吧。零售业当中门店的数量，坪效，毛利率，这些你往中石化一比较，你试试再找一家更好的连锁店？中石化的混合所有制改革为何大量基金和企业高价参与？如果按这个价格（自行百度），中石化销售公司还是低估的。我比较了一下，京东+苏宁+中国的沃尔玛+华润+其他所有加油站加起来的占地面积，销量和流水，几乎就是中石化的规模。再想想现在你再建这些设施和客户群，单单设施就超过1500-2000亿，别说顾客群了，想想零售业招募一个会员的总成本在300-500元，而且中石化可不是买鸡蛋的大妈级别的客户，收入层级较高，所以会员估值在500+亿。@云蒙，招商银行的零售客户群溢价或品牌价值我曾经算过在800-1000亿。中石化是市场1/2，而招商是市场的1/30份额呢。

4. 石油只要在55-60美元就可以维持中石化600-700亿年利润，这个给个15PE应该不过分吧。石油在低谷，机会在低谷。

5. AH折价在8折，不大，而且港股还没有大的反应，太注重短期业绩了。我估计2015Q2业绩如果有好转，H股会补涨。

10元是正常价值，还是有50%空间。。。当然中石油，中神华，工行，招行，海螺，平安等也有空间，只是写一篇中石化而已。

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